“要么收下現(xiàn)金，要么拿點股份”似乎已成為微軟（Microsoft）近段時間的口頭禪。在去年試圖收購短視頻應(yīng)用TikTok的美國業(yè)務(wù)未果后，微軟又打起了圖片社交平臺Pinterest和在線聊天服務(wù)平臺Discord的主意。最近，微軟更是宣布將以197億美元現(xiàn)金收購語音識別及AI醫(yī)療平臺巨頭Nuance。如果此舉成功，將成為微軟自成立以來的第二大收購案，規(guī)模僅次于2016年以260億美元收購職業(yè)社交網(wǎng)站領(lǐng)英（Linkedin）。此外，據(jù)美國《華爾街日報》報道，如果微軟對Pinterest的收購成行，將成為該公司有史以來最昂貴的收購。據(jù)英國《金融時報》報道，微軟與Pinterest談判的收購金額在510億美元左右。單純從交易額看，微軟宣布與Nuance達(dá)成的197億美元協(xié)議可能顯得平淡無奇，但足以顯示出微軟要進入AI+醫(yī)療領(lǐng)域的雄心。

△自從2016年斥資260億美元收購職業(yè)社交網(wǎng)站領(lǐng)英之后，微軟偏離自己賴以起家的計算機操作系統(tǒng)領(lǐng)域的速度似乎就越來越快，語音通信平臺Skype、游戲開發(fā)商ZeniMax、軟件協(xié)作平臺Github、手機制造商諾基亞、數(shù)字營銷平臺aQuantive、5G協(xié)作平臺Affirmed等雜七雜八的公司被其一一收入囊中。CNSPHOTO提供

押注AI+醫(yī)療領(lǐng)域

此次微軟“下血本”收購Nuance被認(rèn)為是在戰(zhàn)略性押注AI+醫(yī)療領(lǐng)域。

在語音識別領(lǐng)域，Nuance的名號是響當(dāng)當(dāng)?shù)摹?/strong>蘋果語音助手Siri所使用的語音識別引擎就是由Nuance開發(fā)的，谷歌語音識別部門的很多元老級人物也是當(dāng)年從Nuance挖過來的。

Nuance成立于1992年，總部位于美國的馬薩諸塞州，成立之初主要從事圖像識別業(yè)務(wù)，后來在公司發(fā)展過程中逐漸向語音識別和自然語言理解解決方案服務(wù)商轉(zhuǎn)型。通過一系列的行業(yè)內(nèi)收購和技術(shù)專利研發(fā)，Nuance已經(jīng)成為美國語音識別市場上的巨頭企業(yè)。在以iPhone為代表的全屏智能手機還沒有開始流行的年代，Nuance就已經(jīng)開始將語音識別應(yīng)用到移動端了。早在2007年，從黑莓的8800系列開始，Nuance就已經(jīng)與黑莓合作發(fā)布語音識別業(yè)務(wù)，比如通過語音撥打電話、通過語音發(fā)短信。同時，它還為奧迪、寶馬、戴姆勒、福特、上汽等全球幾十家主要汽車制造商提供車載語音技術(shù)支持，后來更是將車載語音業(yè)務(wù)拆分，以Cerence的名義在2019年單獨上市。

除了為移動端語音識別提供技術(shù)支持外，Nuance還為很多金融、互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)提供自動化客服解決方案。如今，Nuance名下已有超過1000項專利技術(shù)，公司研發(fā)的語音產(chǎn)品可以支持超過50種語言，在全球擁有超20億用戶。

Nuance近年來將業(yè)務(wù)重心慢慢向醫(yī)療保健領(lǐng)域傾斜，而這也是微軟此次收購的重點業(yè)務(wù)。Nuance的智能醫(yī)療服務(wù)在美國約77%的醫(yī)院中使用。受新冠肺炎疫情影響，醫(yī)療咨詢服務(wù)紛紛轉(zhuǎn)移到線上，這令微軟和Nuance雙雙獲益。

據(jù)報道，自新冠肺炎疫情暴發(fā)以來，遠(yuǎn)程醫(yī)療患者數(shù)量增加了50-175倍，這也讓Nuance的業(yè)務(wù)獲得了前所未有的增長。就在5年前，以及之后的很長一段時間，Nuance 的股價一直都徘徊在10-20美元區(qū)間。去年疫情暴發(fā)以來，Nuance的股價一路高歌猛進，一度從3月的低點13.5美元升至歷史高位51.62美元，全年股價大漲147%。

微軟在公告中表示，截至去年9月的2020財年，Nuance的醫(yī)療健康云收入同比增長了37%。而到2023年，也就是交易有望完成后的第一個完整財年，微軟預(yù)計Nuance將為調(diào)整后的每股收益帶來提振。

Nuance涉及的業(yè)務(wù)基本是微軟已建立業(yè)務(wù)的企業(yè)技術(shù)領(lǐng)域，擁有針對醫(yī)療健康市場的語音識別和人工智能能力。公司的利潤主要來自對醫(yī)患談話、客服電話和語音郵件等內(nèi)容的語音識別業(yè)務(wù)。

彭博信息研究公司高級分析師阿努拉格·拉娜說，收購Nuance將有助于微軟在醫(yī)療領(lǐng)域加速數(shù)字化進程，其中的最大短期利潤將來自遠(yuǎn)程醫(yī)療。

而在該收購發(fā)生之前，Nuance其實已經(jīng)與微軟進行了兩年多的合作，微軟主要是利用Nuance在語音識別、信號增強、文檔摘要等方面的技術(shù)更好地實現(xiàn)智能臨床管理。

此次微軟“下血本”收購Nuance被認(rèn)為是在戰(zhàn)略性押注AI+醫(yī)療領(lǐng)域。

化身收購狂魔

在納德拉的領(lǐng)導(dǎo)下，如今的微軟已經(jīng)能很好地適應(yīng)各類并購。《經(jīng)濟學(xué)人》稱，這個“收購狂”的舉動自有其道理。

早在這一輪收購潮以前，微軟就因跨界收購一些表面看來與其核心業(yè)務(wù)——軟件銷售毫不相干的科技公司而引起廣泛關(guān)注。英國《經(jīng)濟學(xué)人》稱，這些收購之于微軟就如同TikTok的舞蹈視頻之于Word和Excel一般，跨度極大且顯得格格不入。

自從2016年斥資260億美元收購領(lǐng)英之后，微軟的收購交易就持續(xù)不斷。根據(jù)Dealogic提供的數(shù)據(jù)，微軟在過去進行了超過100起收購。在這些收購中，包括如今的Nuance，目前已經(jīng)有13筆收購額超過了10億美元：專業(yè)社交平臺Linkedin262億美元、AI醫(yī)療平臺Nuance197億美元、語音通信平臺Skype85億美元、游戲開發(fā)商ZeniMax75億美元、軟件協(xié)作平臺Github75億美元、手機制造商諾基亞72億美元、數(shù)字營銷平臺aQuantive63億美元、游戲開發(fā)商Mojiang25億美元、5G協(xié)作平臺Affirmed24億美元、技術(shù)繪圖軟件Visio14億美元。

科技領(lǐng)域的新聞網(wǎng)站The Infomation主管直呼：“薩提亞·納德拉（微軟首席執(zhí)行官）是太無聊了嗎？”觀察人士也猜測這位成功扭轉(zhuǎn)微軟頹勢的掌門人可能已然化身“收購狂”而無法自拔。

2000年，微軟的市值就沖到6000億美元之上，而當(dāng)時僅比微軟晚成立一年的蘋果的市值還不足200億美元。

就在這一年，功成名就的比爾·蓋茨急流勇退，將龐大的科技帝國交給了鮑爾默。

那時的微軟還沉浸在計算機操作系統(tǒng)領(lǐng)域獨孤求敗的地位，而喬布斯卻已經(jīng)在醞釀改變這個世界。2007年，安卓與iOS的相繼問世拉開了移動互聯(lián)網(wǎng)時代的大幕，智能手機開始取代計算機成為新的技術(shù)平臺，并由此衍生出一個巨大的移動互聯(lián)生態(tài)，蘋果、谷歌、Facebook、亞馬遜、Twitter等一眾新勢力紛紛走上歷史舞臺，唯獨缺了微軟。到了2013年，微軟的市值縮水到3000億美元左右，而蘋果則以超5000億美元的市值領(lǐng)跑全球。

“如果有一件事情我能說后悔，那么我最后悔的是，21世紀(jì)初期，當(dāng)時我們還全力聚焦Windows升級，沒有在被稱為‘手機’的那個設(shè)備上投入人才。”鮑爾默在自己的最后一次微軟年度分析師大會上表示。

2014年，納德拉成為微軟第三代掌門人，納德拉麾下的微軟開始兼容并蓄，先是重新在開源社區(qū)GitHub上開立微軟賬號，隨后在2018年完成對GitHub的收購。用合作共贏代替了對立爭斗，先主動擁抱對手然后再將其收入帳下。

微軟花大價錢買來的這些公司讓人一頭霧水，感覺微軟啥都買。而微軟也“貢獻(xiàn)”過不少堪稱教科書級的收購失敗案例，其中最著名的要數(shù)其與手機制造商諾基亞和網(wǎng)絡(luò)電話服務(wù)商Skype達(dá)成的收購合約。但在此過程中，微軟也逐漸摸清了公司并購的門道。在納德拉的領(lǐng)導(dǎo)下，如今的微軟已經(jīng)能很好地適應(yīng)各類并購?！督?jīng)濟學(xué)人》稱，這個“收購狂”的舉動自有其道理。

狂買背后有深意

微軟已成為一家可處理各種數(shù)據(jù)以及供應(yīng)各類服務(wù)的云計算“龐然大物”，這時收購一家企業(yè)給微軟帶來的好處將是多方面的。

首先，在經(jīng)紀(jì)公司伯恩斯坦（Bernstein）分析師馬克·摩爾德（Mark Moerdler）看來，從大型科技公司角度而言，微軟的這些并購舉動并不太出人意料。大公司之間會定期就意向交易進行溝通交流?？梢钥隙ǖ氖?，微軟對許多潛在目標(biāo)都設(shè)置過收購條款。不過與收購新業(yè)務(wù)相比，微軟在擴大公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)上的投入要多得多。

除了收購Nuance，過去四年里，微軟在大型收購上的支出僅為330億美元，而同期研發(fā)投入則高達(dá)640億美元。

其次，微軟實力雄厚，不僅坐擁大量現(xiàn)金儲備（去年年底為1320億美元），而且公司股價堅挺（自納德拉2014年上任以來，微軟的股價已增長超過600%）。

此外，與字母表（Alphabet，谷歌的母公司）、臉書（Facebook）等競爭對手不同，微軟已不再是反壟斷機構(gòu)關(guān)注的目標(biāo)。而由于面臨反壟斷調(diào)查，Alphabet和臉書近來都極力避免進行大規(guī)模并購交易。

簡言之，微軟已成為一家可處理各種數(shù)據(jù)以及供應(yīng)各類服務(wù)的云計算“龐然大物”，這時收購一家企業(yè)給微軟帶來的好處將是多方面的。或者正如投資銀行Jefferies的股票分析師Brent Thill所言，并購就是在“喂食這頭巨獸”。以TikTok為例，雖然與微軟在業(yè)務(wù)上毫無關(guān)聯(lián)，但是若真的為后者所收購，那么其海量的視頻也可用于訓(xùn)練微軟的人工智能算法，對微軟云添加新的計算任務(wù)，提升微軟的業(yè)務(wù)能力。因此，每一起收購都可以在不止一個維度上為業(yè)務(wù)增加價值。

再有，各種收購也有利于微軟借助行業(yè)發(fā)展趨勢，實現(xiàn)自身的快速發(fā)展。無論是收購Discord還是之前的Github，微軟似乎是認(rèn)準(zhǔn)了內(nèi)容創(chuàng)作與關(guān)聯(lián)用戶社群的發(fā)展趨勢，而納德拉也認(rèn)定這將成為未來互聯(lián)網(wǎng)生活的主要形式。Pinterest與此前收購的領(lǐng)英有些類似，都能為微軟提供關(guān)于用戶興趣愛好方面的數(shù)據(jù)，并可能由此催生出新的電商形式。

微軟收購Nuance也正是出于上述考慮。Nuance最為人熟知的是其語音識別軟件及全美77%的醫(yī)院都在使用的醫(yī)療平臺。語音識別技術(shù)加上大量寶貴的個人健康數(shù)據(jù)將推動微軟“健康云”的發(fā)展，而大量專利組合也可以在納德拉商業(yè)帝國的其他板塊發(fā)揮作用。

對于微軟而言，197億美元的收購價并不便宜，畢竟Nuance去年的營收僅為15億美元。