7月6日，深圳國人科技股份有限公司（簡稱“國人科技”）創(chuàng)業(yè)板IPO申請獲受理。

資料顯示，國人科技是以基站射頻系統(tǒng)的研發(fā)和整體設(shè)計(jì)能力為核心驅(qū)動(dòng)力，緊跟通信技術(shù)的升級迭代，提供基站射頻系統(tǒng)產(chǎn)品及解決方案。報(bào)告期內(nèi)，該公司與愛立信、中興通訊和諾基亞等全球領(lǐng)先的通信主設(shè)備商客戶深度合作，拓展三星等新興通信主設(shè)備商客戶，積極開發(fā)專網(wǎng)和國外電信運(yùn)營商基站射頻領(lǐng)域相關(guān)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

雖然擁有優(yōu)質(zhì)的客戶體系，但國人科技近年來的業(yè)績表現(xiàn)卻不算理想。

業(yè)績波動(dòng)明顯

據(jù)悉，國人科技產(chǎn)品涵蓋射頻拉遠(yuǎn)單元（RRU）、金屬腔體濾波器和雙工器、小型化金屬濾波器、陶瓷介質(zhì)濾波器、5G大規(guī)模天線陣列和天線濾波器一體化單元（AFU）等。報(bào)告期內(nèi)，該公司的營業(yè)收入主要來源于2G至4G濾波器模塊（金屬腔體濾波器和雙工器）和射頻拉遠(yuǎn)單元（RRU）及其系統(tǒng)解決方案，以及5G小型化金屬濾波器等產(chǎn)品。

該公司稱，隨著5G商用步伐的加快，陶瓷介質(zhì)濾波器、5G大規(guī)模天線陣列和天線濾波器一體化單元（AFU）等產(chǎn)品的收入預(yù)計(jì)將顯著增長。

根據(jù)其招股書數(shù)據(jù)，國人科技2017年、2018年、2019年?duì)I業(yè)收入分別為11.45億元、12.04億元、14.54億元。其中，該公司主要產(chǎn)品濾波器模塊三年來的營收占比分別達(dá)到90.91%、97.41%和90.37%。報(bào)告期內(nèi)，國人科技綜合毛利率分別為12.36%、8.64%、18.25%；凈利潤分別為-1884.03萬元、-2.23億元和7994.22萬元。

該公司在招股書中提到，2018年公司毛利率大幅下滑主要是受到中美貿(mào)易問題的影響。其部分客戶受到美國商務(wù)部激活拒絕令的影響，主要經(jīng)營活動(dòng)暫停數(shù)月，最終導(dǎo)致該客戶當(dāng)期產(chǎn)量和單價(jià)下降，且毛利率降幅較大。

報(bào)告期內(nèi)，國人科技出口收入占比分別為 36.21%、47.77%和 38.15%，海外市場銷售占比較高，對其經(jīng)營業(yè)績具有重要影響。

該公司指出：“近年來，國際貿(mào)易保護(hù)主義和技術(shù)保護(hù)傾向有所抬頭，給中國企業(yè)的境外投資和開展業(yè)務(wù)帶來一定不確定性。截至本招股說明書簽署日，公司在香港、越南等地設(shè)立境外子公司和生產(chǎn)基地，以應(yīng)對貿(mào)易政策的不利變化，但隨著國際貿(mào)易摩擦和技術(shù)保護(hù)的逐步升級，公司作為中國企業(yè)可能在關(guān)稅及海外稅收、銷售和研發(fā)等方面遭遇不公平待遇，進(jìn)而對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響?！?/p>

客戶集中度過高

除了海外業(yè)務(wù)變化對公司業(yè)績帶來的影響，客戶過于集中也是國人科技當(dāng)前所面臨的問題之一。該公司下游通信主設(shè)備商市場高度集中，華為、愛立信、諾基亞和中興通訊是全球市場的主要參與者，國內(nèi)市場則以華為、中興通訊和愛立信為主，導(dǎo)致其客戶的高度集中。

報(bào)告期內(nèi)，國人科技對愛立信、中興通訊和諾基亞等三家通信主設(shè)備商的銷售占比合計(jì)分別為95.51%、98.06%和 89.77%，其中愛立信為公司第一大客戶，銷售占比分別為 32.11%、45.38%和 43.25%。

據(jù)其稱：“盡管公司與主要客戶經(jīng)長期合作建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，成為愛立信、中興通訊和諾基亞的供應(yīng)商均已超過10年，且采購份額比較穩(wěn)定，但如果公司與主要客戶合作關(guān)系出現(xiàn)不利變化，或部分主要客戶因行業(yè)洗牌或其他原因出現(xiàn)生產(chǎn)停滯、經(jīng)營困難和財(cái)務(wù)狀況惡化等情形，將給公司經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響?！?/p>

不僅如此，由于其存貨主要為原材料和庫存商品，包括根據(jù)客戶訂單生產(chǎn)的產(chǎn)品及基于市場需求預(yù)測所做的備貨。在報(bào)告期各期末，國人科技存貨賬面價(jià)值分別為43,436.92萬元、39,521.81萬元和45,020.75 萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 25.93%、25.85%和 28.59%，公司存貨金額較大且占流動(dòng)資產(chǎn)的比例較高。

國人科技表示，如果出現(xiàn)客戶無法執(zhí)行的訂單，或公司對市場需求的預(yù)測出現(xiàn)重大偏差，可能導(dǎo)致上述存貨出現(xiàn)滯銷或存貨跌價(jià)損失顯著增加，也會(huì)對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。