歌爾股份推進新策略，子公司歌爾微擬獨立登陸港交所。

9月13日晚，歌爾股份（002241.SZ）發(fā)布通知，計劃將其控股的子公司歌爾微電子股份有限公司（簡稱“歌爾微”）分拆，以在香港聯(lián)合交易所主板實現(xiàn)單獨上市。分拆后，歌爾股份的股權(quán)架構(gòu)將保持穩(wěn)定，且繼續(xù)保留對歌爾微的控股地位。

歌爾微（及其控股子公司）是歌爾股份集團內(nèi)專注于MEMS（微機電系統(tǒng)）器件及微系統(tǒng)模塊研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的唯一實體。在股權(quán)配置上，歌爾股份作為歌爾微的主要股東，持有其87.75%的股份。

筆者此前有關(guān)注到，歌爾股份對歌爾微的分拆上市已籌劃多年。

2021年起，歌爾微著手籌備A股創(chuàng)業(yè)板上市，雖于2022年10月19日通過審核，卻未推進至注冊階段。直至2024年5月，歌爾股份宣布中止歌爾微的上市計劃。對于此番決定，歌爾股份闡述，鑒于當前市場環(huán)境及資本運作全局考慮，經(jīng)多方深入討論與審慎評估，公司決定撤回歌爾微在創(chuàng)業(yè)板的上市申請，并終止相關(guān)分拆進程。

歌爾微系歌爾股份內(nèi)唯一從事MEMS傳感交互器件及微系統(tǒng)模組研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，戰(zhàn)略聚焦MEMS傳感交互器件、系統(tǒng)及整合垂直產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2020-2022年歌爾微在全球MEMS廠商中排名分別為第6名、第8名和第9名，是上榜全球MEMS廠商十強中唯一一家中國企業(yè)。2020年到2022年，歌爾微MEMS聲學(xué)傳感器市場份額持續(xù)位居全球第一。

盡管歌爾微自主研發(fā)的MEMS聲學(xué)傳感器芯片性能與外購芯片旗鼓相當，但在客戶全面評估產(chǎn)品性能、穩(wěn)定性、供貨連續(xù)性及過往供貨記錄后，自研芯片進入客戶供應(yīng)鏈的流程更為復(fù)雜，耗時更長，致使自研芯片貢獻的收入占比較低，占歌爾微MEMS產(chǎn)品總出貨量的比重依然不高。為此，歌爾微需持續(xù)增強自研芯片的技術(shù)實力與性能指標，并優(yōu)化客戶導(dǎo)入流程。若自研芯片難以滿足市場需求或客戶導(dǎo)入進程遲緩，將對公司的運營成果與長遠發(fā)展構(gòu)成不利影響。

此外，歌爾微還面臨單一供應(yīng)商依賴風險，以及對少數(shù)客戶的高度依賴，尤其是向英飛凌的大量采購，占采購總額比重較大，雙方雖已建立穩(wěn)固的長期合作關(guān)系，但一旦合作生變且缺乏有效的替代方案，將對歌爾微的經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成重大威脅。同時，歌爾微的客戶群相對集中，尤其是對蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的依賴顯著。目前，其主要服務(wù)于全球領(lǐng)先的消費電子與汽車電子品牌及其核心供應(yīng)商，這些客戶市場競爭力強，與歌爾微的合作歷史悠久且穩(wěn)定。然而，若與這些關(guān)鍵客戶（尤其是蘋果）的合作關(guān)系出現(xiàn)波動，將對歌爾微的經(jīng)營業(yè)績帶來嚴重沖擊。

歌爾微作為全球MEMS聲學(xué)傳感器市場的重要參與者，分拆上市后，將借助資本市場資源，加大投入，把握AI智能硬件發(fā)展機遇，為股東創(chuàng)造更大價值。

近年來，AI大模型及語音交互技術(shù)迅猛發(fā)展，高性能MEMS聲學(xué)傳感器等核心器件迎來新機遇，AI智能眼鏡、AR等新品亦將爆發(fā)增長，促進SIP微系統(tǒng)模組應(yīng)用。歌爾微，作為國內(nèi)MEMS與微系統(tǒng)模組龍頭，擬借獨立上市融資，把握行業(yè)契機。

獨立上市將使歌爾股份更聚焦資源，深耕光學(xué)、聲學(xué)等領(lǐng)域，與歌爾微業(yè)務(wù)形成良性互動，協(xié)同發(fā)展。