6家蜂窩模組上市企業(yè)數(shù)據(jù)分析，差距逐漸擴(kuò)大，龍頭年?duì)I收超百億
2022-05-06 09:25 物聯(lián)傳媒
導(dǎo)讀：數(shù)據(jù)洞察：蜂窩模組市場(chǎng)5年的火熱賽道
什么是物聯(lián)網(wǎng)？它與傳統(tǒng)產(chǎn)品有什么區(qū)別？作為一個(gè)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的早期從業(yè)者，筆者經(jīng)常會(huì)被人問起上面兩個(gè)問題，而為了能夠讓人能夠形象的理解IoT，我也經(jīng)常以身邊最常見的智能水表為例：
在以前，水務(wù)公司需要專門派人抄水表數(shù)值，來確定某一個(gè)用戶的用水量，但現(xiàn)在，在深圳這樣的大城市里，都已經(jīng)安裝了基于NB-IoT技術(shù)的遠(yuǎn)程智能水表，水表的數(shù)值可以實(shí)時(shí)傳到后臺(tái)，而不需要再人工去抄表，用戶每個(gè)月只需繳費(fèi)即可。
當(dāng)然，IoT的范圍很大，身邊的案例也非常多，之所以以智能水表為例，是因?yàn)樗哂蠭oT設(shè)備相比于傳統(tǒng)設(shè)備一個(gè)非常典型的特征，那就是增加了通信傳輸能力。如果僅從感知的角度去理解，事實(shí)上很多傳統(tǒng)的設(shè)備都裝有各種各樣的傳感器，可以感知到周圍的信息，而如果當(dāng)它具備傳輸能力的時(shí)候，那它就具備了IoT的基本能力。理論上來說，每一個(gè)IoT設(shè)備，都需要包含至少一種通信技術(shù)，而相應(yīng)的，也就需要至少1個(gè)通信模塊，基于這個(gè)邏輯，最近幾年，國(guó)內(nèi)一批做蜂窩模組產(chǎn)品的廠商享受到了物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的紅利，在迅速地發(fā)展擴(kuò)大，并且陸續(xù)上市或者被上市公司并購(gòu)。筆者一共統(tǒng)計(jì)了6家蜂窩模組上市企業(yè)，其中，移遠(yuǎn)通信、廣和通、美格智能、有方科技是獨(dú)立上市，芯訊通與龍尚科技均被日海智能收購(gòu)（后續(xù)的分析中也將兩家合并一起），高新興物聯(lián)（原中興物聯(lián)）則被高新興收購(gòu)。為了解整個(gè)蜂窩模組產(chǎn)業(yè)的發(fā)展史，筆者翻閱了上述上市公司的年報(bào)與招股說明書，將他們的數(shù)據(jù)進(jìn)行了詳細(xì)統(tǒng)計(jì)。
注：作為上市企業(yè)，模組公司的業(yè)務(wù)也在逐漸多元化，所以，在摘取業(yè)務(wù)收入時(shí)候需要將每個(gè)公司與模組關(guān)聯(lián)度最大的業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。其中，移遠(yuǎn)通信與廣和通，摘取的是公司的總營(yíng)收；美格智能業(yè)務(wù)變遷較大，早期是以“精密組件”業(yè)務(wù)為主，因此，筆者摘取了該公司的“4G技術(shù)行業(yè)應(yīng)用”業(yè)務(wù)，在2019年之后，美格智能業(yè)務(wù)就以模組業(yè)務(wù)為主，摘取的是公司的總營(yíng)收；芯訊通與龍尚科技都是日海智能的子公司，因此，將兩家合并在一起分析，其中，2018年芯訊通3月份才開始納入報(bào)表；有方科技自2017年開始銷售無線智能終端，不過該業(yè)務(wù)也采用的自研的模組，也一并統(tǒng)計(jì)。注：美格智能自2019年開始精密組件業(yè)務(wù)占比很小，后面完全剝離，所以自2019年開始，統(tǒng)計(jì)凈利潤(rùn)比較有意義。美格智能、有方科技2021年摘取的是快報(bào)數(shù)據(jù)，芯訊通與龍尚均是日海智能子公司，摘取的是這兩個(gè)公司的凈利潤(rùn)之和。注：毛利率筆者也盡量統(tǒng)計(jì)跟模組相關(guān)的業(yè)績(jī)，其中，移遠(yuǎn)通信、廣和通、有方科技統(tǒng)計(jì)的是主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率；美格智能在2016-2019統(tǒng)計(jì)的是公司“4G技術(shù)行業(yè)應(yīng)用”的毛利率，2019年之后統(tǒng)計(jì)“無線通信模組及解決方案業(yè)務(wù)”毛利率；芯訊通與龍尚科技作為日海智能的子公司，沒有單獨(dú)披露公司的毛利率，筆者摘取日海智能披露的“無線通信模組”或“物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及服務(wù)”業(yè)務(wù)的毛利率；高新興沒有單獨(dú)列出模組相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率。注：線通信模組”或“物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及服務(wù)”業(yè)務(wù)的毛利率；高新興沒有單獨(dú)列出模組相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率。移遠(yuǎn)通信的2016與2017年只統(tǒng)計(jì)了2G模組與3G模組的出貨量數(shù)據(jù)（招股說明書只披露了這么多），而4G模組與NB-IoT模組沒有統(tǒng)計(jì)在內(nèi)。在2019年報(bào)中，移遠(yuǎn)通信詳細(xì)披露了各個(gè)技術(shù)種類的模組出貨量與增長(zhǎng)率，由此也可推算出2018年的量，其中2018年數(shù)據(jù)為：2G（2457.3萬）+3G（274.2萬）+4G（1128.5萬）+LPWA（即NB-IoT）（572.1萬）+GNSS（316.4萬）；2019年度數(shù)據(jù)為：2G（2847萬）+3G（402.2萬）+4G（1849.9萬）+LPWA（即NB-IoT）（2127.4萬）+5G（0.11萬）+GNSS（318.9萬）+WiFi（81萬）。此后，移遠(yuǎn)披露的出貨量?jī)H只有一個(gè)總數(shù)字。除了移遠(yuǎn)之外，其他模組廠商對(duì)于出貨量的披露也都只有一個(gè)總數(shù)字。高新興物聯(lián)、芯訊通與龍尚科技因?yàn)槟腹緵]有單獨(dú)披露相關(guān)的出貨量，所以數(shù)據(jù)缺失。注：美格智能在2019年之后主營(yíng)業(yè)務(wù)以模組及相應(yīng)的拓展業(yè)務(wù)為主，因此，筆者僅統(tǒng)計(jì)了2019年之后的研發(fā)人員數(shù)量。此外，高新興物聯(lián)、芯訊通與龍尚科技因?yàn)槟腹緵]有單獨(dú)披露相關(guān)人員數(shù)據(jù)，所以數(shù)據(jù)缺失。從年報(bào)的數(shù)據(jù)，筆者總結(jié)出以下幾點(diǎn)：在上述的模組上市企業(yè)中，移遠(yuǎn)通信、廣和通、美格智能、有方科技這4家是獨(dú)立上市，而芯訊通、龍尚科技、高新興物聯(lián)是被并購(gòu)之后上市，從目前表現(xiàn)來看，獨(dú)立上市的企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭好于被收購(gòu)的企業(yè)。從公司的營(yíng)業(yè)收入角度來看非常直觀，移遠(yuǎn)通信2021年的收入是2016年的19.6倍，同期廣和通業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了11.9倍，美格智能增長(zhǎng)了16.3倍，最少的有方科技也增長(zhǎng)了3.1倍。而幾個(gè)被收購(gòu)的企業(yè)，芯訊通+龍尚科技增長(zhǎng)緩慢，高新興物聯(lián)的收入波動(dòng)很大，增長(zhǎng)幾乎停滯。在五六年之前，如果排一個(gè)行業(yè)的龍頭老大，會(huì)有人不服氣，或者去質(zhì)疑，畢竟在2016與2017年度，各家雖然也有差別，但差別絕對(duì)值并不大，有些指標(biāo)的排名存在企業(yè)交替領(lǐng)先。而現(xiàn)在，綜合營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、研發(fā)人員規(guī)模、出貨量這幾個(gè)指標(biāo)，產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了以移遠(yuǎn)通信與廣和通為第一梯隊(duì)的競(jìng)爭(zhēng)格局，其中，移遠(yuǎn)的營(yíng)收超過100億，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，廣和通凈利潤(rùn)超過了4億，表現(xiàn)最佳。剩下的追趕企業(yè)中，美格智能漲勢(shì)最為明顯，表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的爆發(fā)力，以目前的增長(zhǎng)勢(shì)頭，幾年之后也能躋身第一梯隊(duì)。在幾年之前，2G的出貨量占比很大，以移遠(yuǎn)為例，該公司2017-2019這幾年2G模組的出貨量分別為：2493.9萬、2457.2萬、2847萬。但現(xiàn)在2G退網(wǎng)已成定勢(shì)，2G空出來的市場(chǎng)需要有新的技術(shù)填補(bǔ)，主要是NB-IoT與Cat.1。NB-IoT在經(jīng)過幾年快速增長(zhǎng)之后，目前每年的市場(chǎng)出貨量保持在1億左右，而Cat.1的增長(zhǎng)則更加亮眼，根據(jù)筆者與芯片廠商芯翼信息交流的信息，Cat.1市場(chǎng)出貨量在2021年就超過了1億顆，并且依然保持著快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。除此之外，5G模組也在快速增長(zhǎng)，根據(jù)Counterpoint的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，在2021年Q4，5G模組同比增長(zhǎng)了392%，當(dāng)然，即便是有如此大的增長(zhǎng)率，但是總體上來說，5G模組的出貨量并不多，移遠(yuǎn)通信在其2019年年報(bào)中披露該公司的5G模組的出貨量?jī)H0.11萬個(gè)，畢竟5G性能雖好，但是需要高性能的場(chǎng)景數(shù)量有限。在上面統(tǒng)計(jì)幾年蜂窩模組廠商最近幾年的毛利率，可以清晰的看到，除廣和通毛利相對(duì)穩(wěn)定一點(diǎn)之外，其他幾家毛利率呈逐年下滑的趨勢(shì)，并且毛利基本都在20%以內(nèi)，足以反饋市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。毛利在下降，各公司的人員規(guī)模在快速擴(kuò)大，移遠(yuǎn)通信的研發(fā)人員規(guī)模接近3000人，廣和通與美格智能的研發(fā)人員規(guī)模也超過了1000人。這導(dǎo)致了模組廠商這幾年雖然業(yè)績(jī)?cè)诳焖僭鲩L(zhǎng)，但是凈利潤(rùn)的表現(xiàn)卻一般。在被收購(gòu)之前，高新興物聯(lián)（原中興物聯(lián)）被認(rèn)為是行業(yè)最賺錢的企業(yè)，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)都是行業(yè)第一梯隊(duì)的表現(xiàn)。因高新興物聯(lián)于2018年才并入報(bào)表，所以，筆者也只能找到2018年之后的數(shù)據(jù)，不過僅看2018年的數(shù)據(jù)，當(dāng)年高新興物聯(lián)的收入10.5億，凈利潤(rùn)0.93億，表現(xiàn)也相當(dāng)不俗，而之后，高新興物聯(lián)的收入不增反降，并且最近2年也一直處于虧損狀態(tài)，2022年有望扭虧為盈。模組產(chǎn)品的同質(zhì)化很嚴(yán)重，模組廠商的芯片供應(yīng)商主要是高通、MTK、紫光展銳、ASR、英特爾、海思等幾家，芯片廠商，模組的性能與芯片密不可分，因此，如果只賣標(biāo)準(zhǔn)品，很難做出差異。移遠(yuǎn)通信是做大做全，除了豐富全面的蜂窩模組產(chǎn)品線之外，產(chǎn)品線還覆蓋GNSS、WiFi等更多的技術(shù)種類，并且海外市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)都做得比較好，從移遠(yuǎn)目前3000人左右的研發(fā)人員規(guī)模就可以看出，要做到這么全業(yè)務(wù)覆蓋需要很大的投入。廣和通是以高毛利市場(chǎng)為依托，向外擴(kuò)張，廣和通的毛利水平在幾家模組廠商中獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，主要原因有公司在PC端、智能POS機(jī)、車聯(lián)網(wǎng)這幾個(gè)物聯(lián)網(wǎng)大顆粒細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行深耕并樹立核心優(yōu)勢(shì)，并且大客戶以直銷為主，且海外業(yè)績(jī)占比大。美格智能的產(chǎn)品線以4G為起點(diǎn)，并且以模組產(chǎn)品為基礎(chǔ)，在積極擴(kuò)展業(yè)務(wù)線，目前已經(jīng)形成了車載產(chǎn)品、FWA（固定無線接入）以及泛IoT三大業(yè)務(wù)線，且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很快。有方科技是深度扎根于電網(wǎng)系統(tǒng)，在該細(xì)分領(lǐng)域有著絕對(duì)的市場(chǎng)份額，除了賣模組之外，公司自2017年開始銷售無線智能終端，也在豐富自己的業(yè)務(wù)。日海智能（芯訊通與龍尚科技的母公司），在收購(gòu)了兩家模組廠商之后，積極的拓展更多的業(yè)務(wù)可能，目前公司戰(zhàn)略核心圍繞“AIoT”，即通過AI賦能云平臺(tái)連接產(chǎn)品端和用戶，達(dá)到從“上網(wǎng)”（通信模組）到“聯(lián)網(wǎng)”（云模組）到“智能應(yīng)用”（解決方案集成）的服務(wù)達(dá)到路徑，成為賦能型的物聯(lián)網(wǎng)綜合解決方案提供商。高新興物聯(lián)在市場(chǎng)上則一直深耕于智能網(wǎng)聯(lián)汽車以及智能網(wǎng)聯(lián)兩輪車這兩個(gè)場(chǎng)景，以此為基礎(chǔ)，輻射更多的應(yīng)用場(chǎng)景。在五六年之前，所處的賽道一樣，產(chǎn)品也類似，市場(chǎng)環(huán)境也一樣，規(guī)模大小差別不大的企業(yè)在經(jīng)歷時(shí)間的演變之后，為何差距就逐漸拉開了，這是一個(gè)很值得深思的問題，歡迎讀者在文末留言分享自己的見解。筆者會(huì)持續(xù)關(guān)注蜂窩模組產(chǎn)業(yè)的持續(xù)，尤其是每年的IOTE物聯(lián)網(wǎng)展，是了解蜂窩模組廠商最新市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的最全平臺(tái)。據(jù)悉，IOTE 2022深圳站將于2022年8月18-20日在深圳會(huì)展中心（福田）舉行，屆時(shí)美格智能技術(shù)股份有限公司 1A6
上海移遠(yuǎn)通信技術(shù)股份有限公司 1A7山東有人物聯(lián)網(wǎng)股份有限公司 1A17利爾達(dá)科技集團(tuán)股份有限公司 1A40上海移柯通信技術(shù)股份有限公司 1A46-1廈門騏俊物聯(lián)科技股份有限公司 1A47-1等模組廠商將集體展示最新的產(chǎn)品與應(yīng)用方案，也是尋求合作的絕佳機(jī)會(huì)。掃描下方二維碼可免費(fèi)登記參會(huì)。
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